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        [摘要]::醫藥板塊再成價值投資主賽道 獲“頂流”基金經理加持

          中國經濟網編者按:隨著A股市場節后持續回調,此前備受投資者青睞的醫藥板塊高估值情況也得以緩解,從而再次引發機構買入。今年以來,幾乎所有醫藥主題基金均斬獲正收益。與此同時,行業內多數公司的業績也非常喜人,截至4月26日,生物醫藥行業(按申銀萬國一級行業分類)已有250家發布了年報,其中近七成公司歸母凈利潤同比實現增長,凈利潤同比增長排名前十的公司幾乎全為醫療器械類企業。另外,多位知名基金經理今年一季度都增持了醫藥股。包括張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘等在內的多位“頂流”基金經理都將醫藥醫療板塊作為挖掘投資機會的重要方向。

          業內人士認為,當前醫藥板塊估值壓力正被逐漸消化,行業主要公司基本面情況仍長期向好。作為目前公募基金持倉市值較大的板塊,醫藥仍是價值投資的主賽道。在行業專家看來,放眼全球,美國在醫療健康領域幾千億的公司非常多,百億市值的公司也非常多,但在中國,醫療企業達到這個規模的比較少,最大不過幾千億人民幣。隨著生活水平的提高、人口老齡化等趨勢的發生,整個產業的大爆發是自然而然的,下一個10年中國一定會出現一批上千億市值的醫療健康企業。

          醫藥行業為長期投資主賽道 高研發投入助推企業發展

          今年春節過后,A股出現明顯調整,其中在過去幾年累計漲幅較大的生物醫藥板塊更是回調明顯,受其拖累,相關主題基金的凈值出現快速下跌,令不少高位投資的基民出現短暫浮虧。然而短短一個月過后,醫藥板塊就成為A股市場的反彈主力,相關基金年內業績也全部呈現正收益。

          根據21世紀經濟報道稱,今年以來,幾乎所有醫藥主題基金均斬獲正收益。數據還顯示,醫藥相關主題基金(Wind醫療行業)已累計165只,基金規模超過2000億元。如果以今年以來、近一年、近三年的業績來排序,可以發現,三年有近四成醫療主題基金收益翻倍。

          在醫藥板塊行情帶動下,醫藥類基金引領業績排行榜,市值增長疊加投資者申購,基金規模迅速增長。

          以217.68%業績奪得三年冠軍的創金合信醫療保健行業基金,規模從2018年的0.05億元激增至8.49億元;融通健康產業、寶盈醫療健康滬港深等規模都大幅增長。

          特別是葛蘭管理的中歐醫療健康,在一季度的規模逆勢增長,截至2021年3月31日,中歐醫療健康基金總資產達到400億元,較四季度的232億元的總規模增幅達到72%。

          葛蘭在季報中表示,一季度總體維持了高倉位的運作,在長期看好的創新藥產業鏈、醫療服務、高質量仿制藥的龍頭企業等方向進行了著重的布局。

          實際上,多位知名基金經理今年一季度都增持了醫藥股。據統計,包括張坤、劉彥春、謝治宇、劉格菘等在內的多位“頂流”基金經理都將醫藥醫療板塊作為挖掘投資機會的重要方向。

          業內人士認為,當前醫藥板塊估值壓力正被逐漸消化,行業主要公司基本面情況仍長期向好。作為目前公募基金持倉市值較大的板塊,醫藥仍是價值投資的主賽道。

          而被機構投資者看好的醫藥行業也確實有其突出之初,這點從近期披露的業績就可見一斑。

          據經濟日報報道,同花順iFinD數據統計,截至4月26日,生物醫藥行業(按申銀萬國一級行業分類)已有250家發布了年報,其中近七成公司歸母凈利潤同比實現增長,凈利潤同比增長排名前十的公司幾乎全為醫療器械類企業。

          2020年受新冠肺炎疫情影響,防疫物資需求在全球范圍內激增,長時間處于供不應求狀態,為生產此類醫療用品的公司帶來了巨大的發展契機。

          中信證券醫藥行業首席分析師陳竹對記者表示,去年疫情的暴發給部分醫療器械類企業帶來了非常多的訂單,國內外對新冠病毒檢測、防護用品的需求激增,再加上一些企業涉及出口業務,更是帶動了其業績快速提升。

          中信證券報告顯示,以中國為代表的新興市場是全球最具潛力的醫療器械市場,近年來的增長速度高于世界平均水平。從器械消費水平來看,我國醫療器械的消費規模僅占整體醫療市場的1/4左右,相較海外平均40%以上的器械消費、歐美日發達國家50%左右的器械消費水平,我國器械消費仍有明顯提升空間。

          談到醫療器械類企業接下來的發展,陳竹認為,伴隨著常態化的防控措施和全民健康防護意識的提升,防疫醫療用品的需求仍會維持,去年靠巨額訂單實現業績大幅增長的企業今年增速會相對放緩,“隨著我國各類抗疫耗材、藥品出口到國外,因為質量高,有口皆碑,逐漸打響了中國品牌,相信未來國際對我國產品的需求會越來越大”。

          另外,從研發投入占營業收入比例這一指標排序看,前6名均為醫藥制造業公司。其中,百奧泰、前沿生物和君實生物3家公司研發投入占比暫居前三位,分別為304.15%、297.05%和112.72%。

          在陳竹看來,醫藥行業重視研發投入有多方面原因,比如藥品和耗材的集采會倒逼企業去研發新產品、研發創新藥,以提升自身競爭力;再比如近年來一、二級市場保持火熱,企業融到錢后必然會在研發方向增加投入。

          從生物醫藥行業看,截至4月26日,有242家生物醫藥類公司披露了去年的研發投入狀況,2020年的總研發投入達到506.43億元。具體看,有5家公司2020年的研發投入超過10億元,恒瑞醫藥和復星醫藥研發投入分別達到49.89億元和40.03億元,位列前兩名。

          中信證券報告顯示,從藥品市場結構看,中國創新藥占比僅在10%左右,國內創新藥未來增長空間巨大。創新藥研發需要大量資金的投入,近年來國內創新藥企研發投入維持高增長,為未來創新藥的高速發展奠定了基礎。

          未來10年千億市值醫療類公司將涌現

          央廣網報道稱,近日,在無錫舉辦的首屆“云鋒未來醫療論壇”上,云鋒基金聯合創始人、主席虞鋒在致辭中大膽預測,未來十年,醫療健康產業會經歷一場由數字化帶來的顛覆性變革,且會出現一批上千億市值的醫療健康企業。

          虞鋒表示,過往十年,中國企業追趕上互聯網科技創新的浪潮,出現了幾千億市值的互聯網企業。這兩年,醫療產業蓬勃發展!胺叛廴,美國在醫療健康領域幾千億的公司非常多,百億市值的公司也非常多,但在中國,醫療企業達到這個規模的比較少,最大不過幾千億人民幣!

          隨著生活水平的提高、人口老齡化等趨勢的發生,如果人類扛過了這十年,其他腫瘤基本都是慢性病,所以整個產業的大爆發是自然而然的,“下一個10年中國一定會出現一批上千億市值的醫療健康企業!

          中國基金報報道,對于今年的市場走勢,博時醫療保健行業基金經理葛晨認為市場過去幾年選擇出來的方向,其產業趨勢和基本邏輯沒有問題,只是估值需要盈利消化的時間太長,且由于增量資金的規模因素導致在市值因子上往龍頭大市值公司偏離的太多。因此我們認為接下來一段時間的方向,在于重新將估值權重提升,并且加大在中小市值以及新股次新股上的研究,機會往往在這類被大家忽視或者研究不充分的板塊中。

          金鷹基金韓廣哲表示,經過前期的調整后,醫療服務、生物疫苗、研發服務、創新藥等細分板塊高估值情況得到了一定的消化。在他看來,隨著新冠疫苗在各國陸續接種,全球發展重心有望重回振興經濟軌道,不確定因素主要是疫情反復、通脹預期升溫之下的貨幣政策變化等。韓廣哲認為,A股市場仍然存在結構性機會,醫藥行業仍然值得重點關注,潛在收益率仍具有吸引力。

          對于后續的投資策略,韓廣哲表示,將重點關注需求端確定性大、供給端景氣度與格局好的公司,如醫療服務、生物疫苗、研發服務等,同時增加對商業模式獨特且持續的公司的觀察,配置上以龍頭公司為主,努力為基金持有人創造良好回報。

          大摩健康產業基金經理王大鵬表示,從估值角度看,醫藥行業整體估值高于歷史均值,部分公司處于歷史估值的高位。但是,和其他成長板塊相比,醫藥行業有業績支撐,能用未來的業績增長消化估值;和傳統消費板塊相比,醫藥行業的增速更快,行業的相對優勢仍很明顯。

          興業基金陳旭也對中國證券報表示,自2019年以來,A股市場在震蕩走勢中衍生出了多輪結構性牛市行情。期間,醫藥生物行業持續火爆,頗受投資者的青睞。自2020年8月初醫藥指數見頂以來,調整時間已近半年,部分優質個股調整已比較到位;從機構持倉占比看,2020年四季度機構醫藥持倉處在標配的狀況,相對來說已來到一個比較好的入場時點。

          陳旭堅信,醫療保健行業是中國未來10年、20年甚至更長時期都不需要擔心需求萎縮的朝陽行業,這也造就了行業牛股輩出的成長優勢。他表示,醫藥板塊始終是條黃金賽道,有著大量的優質上市公司可以選擇;伴隨國內老齡化進程的加快和支付能力的提升,龐大且持續的剛性需求對醫藥行業形成強有力的支撐,行業長期發展趨勢明晰。

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